振华股份什么时候填权？
从基本面看，目前股价已经低估，具备向上游动的空间 公司15年收购的华信化学，16年开始贡献利润，17年和2018年分别完成了对辉丰的并表，增厚了公司的业绩。同时公司也在持续完善在农药领域的产业链条，今年3月拟募资3.9亿元投入10万吨/年苯二氯丙酮和245吨/年三氯甲烷项目，进一步完善产业链条，增加产品的附加值。
而从财务数据上看，目前股价已经低估：19年三季报披露归母净利润2.6亿，同比+5%，考虑到第四季度有提价预期和年终奖激励政策，全年业绩大概率稳增长；当前市值为28亿元，对应pe约为13倍，明显低于同行业估值水平（图一），也远远低于新洋丰、云天化的并购后的估值提升空间。
如果明年随着新项目的投产，业绩有望加速，届时市值有望提升到40亿元以上（图二），当前市值的翻倍空间足以让上涨动能充足。
图一：截至2019三季度末上市公司估值水平（美元/吨） 图二：未来随项目投产，公司业绩有望提速 除了基本面的利好外，潜在的政策利好也可能成为推升股价的重要因素之一 目前国内原药产能严重过剩，价格低迷，而进口产品的打压使得行业更加低迷，根据海关数据，去年氯碱化工进出口贸易逆差达百亿以上。
在此情形下，产业集中度的提升可能带来的相关政策扶持将成为重要看点： 首先，国家发改委《产业结构调整目录》中，将农药行业纳入鼓励类的产品，并且要求通过兼并重组的方式，提升产业集中度。
其次，19年2月份农业农村部发布的《关于加快培育农业龙头企业的通知》，指出要“支持符合条件的种子企业开展首次公开发行股票或优先股、债券融资”，给与了行业龙头一定的资金扶持预期。在贸易战的大背景下，国内化肥行业整体受到美国的压制，国家很可能出台相应政策给予行业扶持。
最后，今年底明年初是环保督察的敏感期，作为行业内唯一一家达到欧盟标准的企业，振烨股份有可能成为政策的受益方，获得行业的准入资格，实现量价齐升。