肯德基股份谁最大？
2016年5月，杨利慧通过定增认购了9300万股，当时的价格是13.8元/股，合计12.7亿元。之后到了2017年才陆续解禁、套现出来。 至于为什么选择在2016年低价认购，据称原因是： “考虑到公司未来业绩增长和资产价值提升的预期，经过慎重考虑后决定以较低的价格（相对市场估值）参与定增，并持有一定比例的股份。” ——当然在那个时候，KFC和McDonald's的抢食战仍在继续，百胜中国(百胜集团在华业务)也刚刚在纽交所挂牌上市。 所以从某种程度上来说，杨利慧“抄底”成功了吧。 但事实上真的是这样吗？
我们仔细回顾一下这次交易就能发现一些问题： 杨利慧是通过东方航空集团有限公司旗下的东航产业基金间接持有百胜中国的股份（2％） ——也就是说真正持有KFC股票的是东方航空。 而东方航空当初认购百盛中国的时候，是冲着发行价13%的溢价去的！而且这13%溢价率，放在整个A股市场的定向增发中都是偏高的（最高的那5%的溢价率还是给了蚂蚁金服）。
所以从这个角度来看，说杨利慧“抄了底”可能更恰当些吧…… 而至于为什么要给这么高的溢价率？ 据称部分原因是因为当时百盛中国的市值低于其净资产，而另一个原因就是为了让百盛中国有足够的资金来扩张（毕竟那时候百盛中国和麦当劳的中国门店数差距已经比较大）。
那问题来了：既然直接和间接持有百盛中国股票的东方航空本身就有扩张的计划，为何最后吃下这些股票的杨利慧反而要扩张呢？ 这究竟是杨利慧的幸运，还是东方航空的损失？ 另外需要提及的一个细节是：虽然东方航空是以2％的折率损失了这部分投资，但除了获取较高利率外，他们得到了重要的战略资源——可以和百胜集团并在一个公司的旗下，实现资源和业务的整合。