投资港口赚钱吗?
首先,我们并不认为港口行业是一个好的投资标的物。 原因有以下几点:
第一、宏观经济波动对港口需求的影响非常显著。中国经济增速放缓的时候,往往也是沿海港口货物吞吐量增长乏力甚至下降的时期。
第二、国际国内政治环境对海上运输行业影响巨大。2014年中车集团入主大连船舶重工后,中车系旗下上市公司大幅增持大船重工的股票,导致股价上涨;而2016年3月,中车股份因为经营出现问题,开始逐步减持所持大船重工的股权,引发市场恐慌,股价下跌。近期关于中美贸易战的报道层出不穷,倘若战局恶化,作为外贸依赖型行业的海运必将受到严重的打击,作为子行业的港口,也难以独善其身。
第三、我们并不认同“临港产业发展带动港口运输业务增涨”的说法。从国际上知名的港口城市看,伦敦港和纽约新泽西普林斯顿港都不是依托本地产业成长起来的。伦敦港早在工业革命之前就已经初具规模,而纽约的新泽西普林斯顿港在修建时甚至没有考虑过本地的产业需求。这两个港口之所以能够成为全球著名的港口,是因为其天然的地理条件,所谓“靠山吃山,靠水吃水”,正因为有得天独厚的自然条件,才成就了今天全球顶尖的港口。反观天津港和青岛港,确实是因为临近京唐工业区以及山东半岛东部沿海产业带,承接了当地的部分产业物流出口。但是这不是导致港口吞吐量暴涨的原因,只是顺势发展了货运业务罢了。
第四、作为竞争性领域,港口的行业集中度并没有明显的提高。据海关统计,2017年我国进出口集装箱运量排名前十的港口,共完成集装箱吞吐量的57%,与上年相比,下降1.8个百分点;完成货物吞吐量的39.3%,上升3.7个百分点。其中,上海洋山海事监管区域完成进出口集装箱运量合计3566万TEU,比上年同期减少2.8%;完成货物吞吐量合计2.2亿吨,比上年同期减少2.6%。广州集装箱码头有限公司(简称“广州集装箱码头的)完成进出口集装箱运量合计1784万TEU,比上年同期减少8.9%;完成货物吞吐量合计1.1亿吨,比上年同期减少6%。宁波舟山港股份有限公司(以下简称“宁波舟山港”)完成集装箱吞吐量的6056万TEU,比上年同期减少6.5%;完成货物吞吐量的5.3亿吨,比上年同期减少7.7%。这十家公司的集装箱吞吐量占全部集装箱吞吐量的比重达到95%以上,货物吞吐量达到95%以上。
第五、资金密集、回收慢、附加值低是港口的突出特点,不是一般的投资者能承受的。以青岛港为例,建设投资中,固定资产原值约36亿元,铺底流动资金近10亿元。而2016年的财务数据显示,公司资产负债率已高达71.9%。而且,港口行业的盈利主要是依靠货物的装卸业务,这一部分的利润率低,不能给股东带来丰厚回报。
第六、作为劳动密集型行业,港口的人力成本正在逐渐上升。近年来,随着中国人口红利逐渐消失,港口劳动者收入稳步提升,人力成本持续上涨。以天津港为例,2016年职工薪酬总额为29.32亿,同比增长32.69%,而2015年和2014年的增幅更是达到63.75%和77.46%。而青岛港2017年支付给员工的薪酬也达到了28亿元,比2016年增加了11.5%。