股票是衍生品吗？
按照你提出的这个题目，“期货、期权”等属于金融期货；而股票和股指都属于金融现货（或称为金融产品）中的一种，所以从理论上而言，它们之间具有可比性;当然，两者在实际中的地位也截然不同！ 就中国目前的实践来看，证券市场的规模还很小，除了上证综指之外，还没有形成真正意义上的商品指数，更谈不上进行诸如套期保值之类的交易了…因此，在当前的国内，谈论期货与股市的关系实在没有什么实际意义...
既然如此，不妨换个角度来聊聊.众所周知，现代金融理论认为，任何金融资产的价格都是建立在预期基础之上的——投资者对将来现金流的预期决定着当前资产的现值，从而影响市场价格的走向……从这个逻辑来推论的话，由于未来不确定性很高，那么对各种资产的预期也应该是非常复杂的.然而遗憾的是，现实并非如此！以美国为例，绝大多数人的投资决策仅仅基于两种信息：历史收益率和宏观经济趋势(参见Moskowitz et al，2012). 在这样的情况下，我们很难把股票当作一个单独的类别来进行研究.
事实上，如果忽略掉货币因素的影响，股票的价格走势会与债券的价格非常相似 ——因为股票的收益来自于分红和资本利得，而在一般情况下都会高于利率水平，从而使得它被当作一种风险较高的资产. 从另一个角度来看，目前国内的货币政策主要是通过调整银行存款利率来实现的——在这种背景下，无论是购买国债还是持有现金都将会产生负收益，这样一来也就失去了比较的意义… 所以，我倾向于认为：在中国，股票市场并没有像国外一样形成一个独立的“大类资产配置”渠道！相反，它的作用更多地还是在反映宏观周期……