企业任何上市?

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先泼盆冷水,绝大部分企业是不可能上市的(这里所说的上市是指登陆境内外证券市场融资)。 国内有6000多家上市公司,但新三板挂牌的企业却有12000家左右。即使在新三板的精选层挂牌也是要排队的,目前已经有近300家企业申报了精选层挂牌。

而之前已经在主板、中小板和创业板上市的企业更是不在少数。如此多的企业满足不了A股市场的融资需求,于是就有了所谓的“A股退市公司再融资难”的情况出现。 根据深交所的数据,去年以来共有89个股票终止上市或触及退市标准。如果加上此前因财务造假或其他原因退市的股票,这个数字还将增加不少。

当然,有些企业可能本来就不是冲着上市来的,他们创业的目的可能只是希望能把企业做好,为当地经济发展作出贡献。所以对企业来说,要不要上市是一个问题。 但对投资者来说,要不要投资一家非上市企业的股权却是另一个问题。因为非上市公司股权的流动性非常差,一旦投资失败,可能连本金都收不回来。 这就涉及到一个风险分担的问题。

对于一般的小微企业,我们建议还是走IPO之路,这样对企业自身的发展能带来更多的益处。但对于一些大型的公司,尤其是已经上市了的,我们则不建议再通过IPO方式融资,因为成本太高了。此时企业更合适的融资路径是定增、发债或是引入新的战略股东等。

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企业具备了相应条件,就可以委托主劵商(亦称“上市保荐人”)向交易所提出上市申请。在内地,这个交易所是上海证券交易所或深圳证券交易所;在香港,这个交易所是香港联合交易所。上交所、深交所或联交所收到上市申请后,会正式审核上市申请并回复意见,申请企业及主劵商需要回复交易所的审核意见。这一来一回,反反复复,直到交易所满意。当然,还有可能不通过审核的。

交易所审核同意后,申请企业将报中国证监会(指大陆拟赴香港上市的公司)。大陆拟赴香港上市公司经过中国证监会审核通过并取得无异议函,就可以去联交所办理上市了,包括安排公开招股和上市仪式等。这样,一个完整的IPO上市就全部完成了。

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